Досліджено частковий випадок більш широкої проблеми зменшення транзакційних витрат, що виникають у процесі здійснення обміну на торгівельних майданчиках, а саме оптимізація витрат ринкового впливу на основі моделі Р. Алмгрема. Запропонована методика оцінки з акцентом на несподіваній частині транзакційних витрат ринкового впливу, які мають меншу дисперсію, дає змогу швидше визначити брокерів, чиї послуги якісніші з погляду витрат. Представлений мікроструктурний підхід до дослідження й аналізу транзакційних витрат, що виникають під час виконання замовлень на фондових торгівельних майданчиках. Наведено розширену класифікацію транзакційних витрат на ринку акцій. Визначене коло проблем, що виникають у процесі дослідження витрат ринкового впливу як окремоговиду транзакційних витрат на ринку акцій. Запропоновано використання моделі витрат ринкового впливу Алмгрема для нормалізації значень витрат, що дає змогу оперувати на несподіваних витратах, які мають меншу дисперсію, і як наслідок - ухвалити рішення щодо вибору брокера на основі меншої кількості відправлених замовлень. Тож тестування якості брокерських послуг триває коротший проміжок часу - і інвестор менше користується послугами потенційно гіршого брокера, що безпосередньо впливає на фінансовий ре&зультат компанії, оскільки вона дає можливість швидше визначити виконавців, чиї послуги призводять до більших витрат ринкового впливу.
The paper applies the microstructural approach to analyze transaction costs accrued in the process of executing or&ders on financial exchanges. The extended classification of transaction costs on equity markets is presented. The set of challenges which arise in the analysis of a particular component of transaction costs - market impact - is outlined. It is propos&ed to apply R. Almgren"s market impact model to normalize observed costs. Normalized values exhibit a lower variance, and therefore, it requires a smaller sample of orders to choose the broker who provides the lowest transaction cost. As a result, th&e process of assessing broker service quality takes less time. Since, during the period of assessment, the investor has to use broker services to properly evaluate them, a faster process to weed out brokers who deliver higher transaction costs positi&vely impacts investor"s financial results. As part of the larger challenge of reducing transaction costs of trading in financial equity markets, the specific case of market impact cost optimization on the basis of R. Almgren"s model was examined. The& suggested methodology focuses on a specific component of market impact, which has lower variance, and could be used to weed out brokers with subpar levels of services faster.
